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医院经营 2014年医药行业投资策略探讨分析

2014-05-03作者:蔡磊来源:admin次阅读

  中长期来看,处方药的增速将逐渐放缓,医疗器械和医疗服务长期逻辑 向好;中短期而言,医改的进程充满曲折和不确定性,长期逻辑不宜短期化,2014年处方药行业由于预期不高,仍然充满投资机会,忽视处方药的机会可能会犯长期逻辑短期化的错误。近期在一系列的报告和邮件中,我们旗臶鲜明的提出看好 处方药的投资机会,首推化学药龙头恒瑞医药和华东医药,目前来看我们的逻辑初步得到了市场的验证。
 

2014年医药行业投资策略探讨分析


  展望下一阶段,我们认为维持近期的观点,虽然医疗器械和医疗服务等子行业受政策扰动较小而且长期逻辑向好,但目前普遍都预期较为饱满而且估值不低;当下时点我们认为属于政策的缓冲期,在经历了去年下半年的反商业贿赂等一系列风波之后,市场对处方药行业的政策预期已经较低,而目前医药行业的政策预期较此前有所缓和,近期出台的麻醉药降价也好于市场预期,因此,从预期和估的角度,我们一季度坚定看好处方药的投资机会:在中成药降价尚未落地之前,我们继续推荐化学专科药龙头企业恒瑞医药和华东医药;待中成药降价靴子落地之后,建议增加对中药龙头(云南白药、天士力等)和部分优质中药注射剂品种的配臵,同时关注基药招标受益的相关标的。

  此外,医药板块在经历2013 年的上涨之后,当前估值不算便宜,机构也普遍超配,是否会面临调仓的压力?我们认为,机构大幅降低医药板块的配臵,一般有三个条件:

      1)行业基本面和预期向下;

      2)估值不低,机构投资者大幅超配;

      3)投资者可以找到更好的投资选择,比如周期性板块等。

      目前情况下,医药行业基本面仍然坚实,行业比较优势明显,而且投资者对宏观经济的分歧依然较大,周期性板块目前还没看到趋势性的投资机会。因此,我们认为医药股调仓的压力不大,如有回调将是逢低买入的良机。当然,1 月份也是IPO 正式重启的时点,是否会对高估值的中小市值股票有影响?我们认为目前难以判断,需要观察市场的变化,但医药新股受到市场的热烈追捧应该是大概率事件,建议关注新股上市带来的投资机会。

  我们当前继续看好处方药的投资机会,一线股推荐恒瑞医药、华东医药;2-3 线股推荐誉衡药业、京新药业、人福医药等;同时建议逢低提前布局中成药白马股如云南白药、天士力等。全年来看,我们中线继续看好增长确定、受政策扰动较小的医疗器械等子行业的成长股,如新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、 汉森制药、凯利泰等。

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